公司资讯

您的位置 > 首页 > 公司资讯 > 研究视点
公司资讯

研究视点

专栏:政策严控持续加码,房企行业洗牌来临

来源:尊龙d88.com 作者:d88尊龙备用网址固定收益投资部 曾格凯茜 发布日期:2019-09-17

随着中央重提“房住不炒”,二季度以来,地产行业融资收紧调控超预期,近期多家银行收到指导,要求对房企开发贷余额进行控制,同时,北京两家信托公司因资金违规进入房地产而被处罚,房产信托及ABS发行规模大幅缩水,加之对“地王”关注及监管力度的提升,地产融资监管高压或将持续。由于中央层面地产政策接近底部,7月份以来,房企拿地热情消退,核心城市拿地更受追捧,三四线热度明显下降。8月全国40大中城市供应土地规划建筑面积环比增速15.6%,同比增速-9.3%;成交土地规划建筑面积环比增速-32.4%,同比增速-23.5%,其中一、二、三线城市环比增速-36.4%、-38.1%、-25.8%;成交均价环比下降16.6%,成交总价环比下降43.6%。

百城土地供应建筑面积   


资料来源:wind,d88尊龙备用网址整理;数据时间:2019.6.9-2019.9.1

但我们也注意到,现阶段的降准以及市场所预期的降息,带来货币全局的宽松氛围,房地产行业虽然收到窗口指导,但整体仍能受益于宽货币。此外,由于今年以来宏观逆周期调节政策加码,地方财政支出压力增加,对地产依赖程度不容忽视。依照“因城施策”原则,包括湖南、河南在内的部分省份对房地产调控出现边际放松,而广东省通过提速三旧改造方式增加土地供应,体现了政府对房价窄幅波动的要求,房地产韧性犹存。

对于房企而言,由于营收及盈利显著滞后,2019年上半年,房企报表呈现收入、利润同步增长态势,主要为2017年前后市场相对高热度时期所销售的项目持续进入结转区间所致,房企盈利质量继续改善。但随后的地价提升及限价调控政策出台,预计后续结算项目的盈利能力将低于前期。2019年上半年,行业集中度环比一季度有所回落,主要由于一季度出现政策空窗期,行业旺销造成企业之间差距缩小,考虑到目前政策重新趋紧,融资分化下,龙头优势和行业集中度后续将持续扩大。   

随着房地产黄金销售期的到来,房企促销力度加大,三四线城市一些对资金回笼有要求的楼盘,已经开始调整销售价格。克尔瑞数据显示,今年8月29个重点城市商品房成交量环比下降6%,而25个典型二三线城市今年8月新增供应环比上升14%,房企之间的竞争较往年更为激烈,部分房企开始出售旗下地产项目,行业洗牌已经来临。