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d88尊龙备用网址基金经理论市:信用债事件影响风险偏好,但市场仍有望保持韧性

来源:尊龙d88.com 发布日期:2020-11-17

上周,A股指数震荡分化,上证50、沪深300、中证500和创业板指周涨跌幅分别为-0.62%、-0.59%、0.09%和-0.96%。表现相对较好的行业分别为石油石化、钢铁、建材、基础化工、有色金属,周涨跌幅分别为3.99%、3.72%、3.58%、2.89%和2.24%,表现相对较弱的行业分别为汽车、传媒、商贸零售、电力设备新能源和医药,周涨跌幅分别为-3.60%、-2.39%、-1.70%、-1.53%和-1.53%。

宏观方面。央行公布10月金融数据,社融存量增速较上月提高0.2个百分点至13.7%,M1同比增长9.1%,增速比上月提升1个百分点;M2增速回落0.4个百分点,同比增长10.5%。政府债券为社融主要贡献项,贷款余额增速7月以来首次回落,中长期资金增长出现放缓迹象,信用修复最快阶段或已过去,信用扩张节奏预计趋缓。

信用债违约影响市场风险偏好。近期信用债市场频繁“爆雷”引发市场关注,涉及主要公司以国企和传统行业为主。作为应对,周五央行公开市场操作净投放1600亿元,周四净投放900亿元,以缓解资金面紧张态势。信用债违约影响风险溢价,降低风险偏好。整体看当前信用债违约规模不大,经济基本面复苏趋势仍向好,流动性合理充裕,预计影响相对可控。

总体看,上周A股市场呈现出周期板块上涨的特征,我们认为这与当前的宏观环境保持一致。尽管短期信用债事件影响风险偏好,但预计A股市场仍保持自身韧性,一方面,随着疫苗推出及美国大选落地,对未来经济复苏的不确定性有所消除,另一方面,流动性总体仍保持合理充裕,基本面的修复对市场起到支撑作用,我们将继续关注顺周期、优质消费和科技板块。